縮量調(diào)整，節(jié)前大盤(pán)震蕩為主

      
盤(pán)面綜述
       在歡度中秋佳節(jié)的同時(shí)，昨日開(kāi)盤(pán)的港股市場(chǎng)卻大不盡人意，受房地產(chǎn)預(yù)售許可制度或?qū)⒈蝗∠挠绊懀酃傻禺a(chǎn)板塊大幅重挫，并同樣傳導(dǎo)至今日的A股市場(chǎng)。今日，市場(chǎng)利空的根源主要來(lái)自房地產(chǎn)板塊的低開(kāi)低走，并在臨近午盤(pán)時(shí)出現(xiàn)快速下跌，同時(shí)與其相關(guān)的銀行、家電等泛地產(chǎn)板塊同步走弱。另一方面，今日相對(duì)抗跌的主要是行業(yè)研發(fā)費(fèi)用較高、周末受減稅利好刺激的軍工航天、計(jì)算機(jī)等板塊；以及上周受擴(kuò)消費(fèi)政策利好，且存在較大預(yù)期差的汽車(chē)板塊，不過(guò)均出現(xiàn)了沖高回落的態(tài)勢(shì)，表明今日資金整體的做多意愿并不算強(qiáng)烈。

 數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊  財(cái)通研究所
       本周是國(guó)慶長(zhǎng)假的前一周，節(jié)前效應(yīng)正逐漸顯現(xiàn)。從歷史數(shù)據(jù)上看，近十年來(lái)僅有3年在國(guó)慶節(jié)前一周出現(xiàn)上漲行情，下跌概率達(dá)七成，表明資金在節(jié)前相對(duì)比較謹(jǐn)慎。不過(guò)，雖然節(jié)前下跌的概率比較大，但整體跌幅較小，周跌幅最大的一次僅為3.04%。從國(guó)慶節(jié)后的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，表現(xiàn)更為可圈可點(diǎn)，近十年間國(guó)慶節(jié)后一周僅有兩次出現(xiàn)下跌，上漲概率達(dá)到八成，且多次出現(xiàn)漲幅逾3%。不過(guò)，單純依靠歷史數(shù)據(jù)來(lái)判斷市場(chǎng)走勢(shì)并不客觀。整體來(lái)看，節(jié)前資金可能存在提前過(guò)節(jié)的現(xiàn)象，交易活躍度偏弱，加之美聯(lián)儲(chǔ)加息仍會(huì)對(duì)我國(guó)貨幣政策形成一定限制，市場(chǎng)大概率仍將維持震蕩走勢(shì)。

 數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊  財(cái)通研究所
       今日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室召開(kāi)發(fā)布會(huì)，就此前發(fā)布的《關(guān)于中美經(jīng)貿(mào)摩擦的事實(shí)與中方立場(chǎng)》白皮書(shū)進(jìn)行解讀。會(huì)議表示，美方征稅對(duì)中國(guó)存在影響，但風(fēng)險(xiǎn)整體可控，主要的方式有：①擴(kuò)內(nèi)需、補(bǔ)短板；②更有效地減稅降費(fèi)；③調(diào)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)展與其他國(guó)家的貿(mào)易合作。中美貿(mào)易摩擦從大趨勢(shì)上看仍是升級(jí)，預(yù)計(jì)對(duì)我國(guó)長(zhǎng)期的影響仍將逐漸發(fā)酵。市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了上周的放量反彈，短線縮量整理并不是壞事，但當(dāng)前基本面并不足以支撐市場(chǎng)發(fā)生趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)，因此中線的磨底行情尚未改變。投資建議上，短線可重點(diǎn)關(guān)注研發(fā)費(fèi)用較高，存在減稅利好的軍工、計(jì)算機(jī)等板塊和標(biāo)的，中長(zhǎng)期仍建議關(guān)注具備行業(yè)邏輯支撐的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)。

財(cái)經(jīng)要聞
為促進(jìn)全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，規(guī)范境外機(jī)構(gòu)債券發(fā)行，央行、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)債券發(fā)行管理暫行辦法》。同時(shí)，《國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券發(fā)行管理暫行辦法》正式廢止，國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券發(fā)行納入境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行債券框架內(nèi)統(tǒng)一管理。
華泰證券擬發(fā)行GDR并在倫交所上市。華泰證券公告稱(chēng)，董事會(huì)同意公司發(fā)行GDR并在倫敦證券交易所上市，本次發(fā)行的GDR所代表基礎(chǔ)證券A股不超過(guò)約8.2515億股，擬募集資金總額預(yù)計(jì)不低于5億美元。
中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于全面實(shí)施預(yù)算績(jī)效管理的意見(jiàn)?？傮w要求支出，堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，創(chuàng)新預(yù)算管理方式，更加注重結(jié)果導(dǎo)向、強(qiáng)調(diào)成本效益、硬化責(zé)任約束，力爭(zhēng)用3－5年時(shí)間基本建成全方位、全過(guò)程、全覆蓋的預(yù)算績(jī)效管理體系，實(shí)現(xiàn)預(yù)算和績(jī)效管理一體化，著力提高財(cái)政資源配置效率和使用效益，改變預(yù)算資金分配的固化格局，提高預(yù)算管理水平和政策實(shí)施效果，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供有力保障。  

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對(duì)外發(fā)布時(shí)間：2018年9月25日
報(bào)告發(fā)布機(jī)構(gòu)：財(cái)通證券研究所
分析師：金敏   SAC編號(hào)：S0160516020001