不破不立，企穩(wěn)尚需時日

      
盤面綜述
       今日，機構抱團股的回調仍在繼續(xù)，范圍從前期的周期股開始擴散至醫(yī)藥和白酒板塊中。不過與各大指數(shù)全部下跌的情況不同，今日個股漲跌幅中位數(shù)為0.05%，表現(xiàn)好于所有指數(shù)，市場上漲家數(shù)達1700多家，個股上漲數(shù)量較多，表明多數(shù)個股的持倉資金繼續(xù)下殺的意愿已經(jīng)不強，指數(shù)的反應主要是權重股的補跌效應。那么，為何權重股會出現(xiàn)持續(xù)補跌行情呢？一方面，在市場低迷的環(huán)境下，機構資金難以募集到新的增量資金，同時又將面臨贖回壓力，因此不得不賣出部分持有股，反映到股價上便是前期因資金抱團的抗跌股出現(xiàn)了補跌現(xiàn)象；另一方面，北上資金凈流入趨勢減緩，甚至出現(xiàn)了凈流出的狀態(tài)，也是消費類白馬股回調的原因之一。

 數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財通研究所
        央行今日晚間公布了我國8月的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，其中8月新增人民幣貸款1.28萬億元，預期1.4萬億，前值1.45萬億；8月M2同比增8.2%，預期8.6%，前值8.5%；新增社融規(guī)模1.52萬億元人民幣，較去年同期較少376億元。7月信貸的超預期投放在一定程度上透支了融資需求，導致8月新增貸款較上月有所放緩。M1和M2雙雙下降，主要源于8月財政存款的增加，政府發(fā)行新增債務后，資金尚未有效地向實體經(jīng)濟轉移。此外，表外非標融資雖萎縮速度較7月有所放緩，但委托和未貼現(xiàn)承兌匯票等融資情況仍處于較低水平，表外回歸表內的進程仍在延續(xù)。整體來看，雖然政策鼓勵銀行貸款投放，但風險偏好難以出現(xiàn)明顯改善，未來“寬信用”仍然承壓，政策對經(jīng)濟下行趨勢的改善效果目前尚有待觀察。

數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財通研究所
       今日，雖然除了補跌權重以外多數(shù)個股已經(jīng)有短期企穩(wěn)跡象，但市場存在的問題仍然沒有得到解決。首先，目前A股仍沒有出現(xiàn)能夠聚集人氣的領漲主線，盤面顯得十分散亂。此外，今日指數(shù)兩次反彈沖高，但都很快回落，表明悲觀情緒依舊占據(jù)上風；成交額方面再度萎靡，創(chuàng)下四年多來新低，而此前持續(xù)流入的外資已有連續(xù)幾日出現(xiàn)凈流出的態(tài)勢，缺乏量能的支撐市場很難走出持續(xù)性的反彈。因此，我們維持此前的觀點，即在消息面偏空且市場觀望情緒濃厚的狀態(tài)下，指數(shù)大概率仍將處在震蕩筑底的過程，建議投資者控制倉位，逢低關注前期回調到位且具有基本面支撐的優(yōu)質成長。

財經(jīng)要聞
歐佩克月報：下調2018年非歐佩克石油供應增速預期至202萬桶/日，此前為208萬桶/日，上調2019年預期至215萬桶/日，此前為213萬桶/日；預計2018年全球原油需求增速為162萬桶/日，此前預期為164萬桶/日，預計2019年全球原油需求增速為141萬桶/日，此前預期為143萬桶/日。
國務院常務會議召開，會議部署在全國有序推開“證照分離”改革，持續(xù)解決“準入不準營”問題；決定再壓減工業(yè)產品生產許可證三分之一以上并簡化審批，為市場主體減負；聽取清理證明事項工作進展匯報，要求加大力度消除群眾辦事煩憂。
財政部：1-8月，全國一般公共預算收入132868億元，同比增9.4%；累計個人所得稅收入10319億元，同比增21.1%；證券交易印花稅829億元，同比增長4.4%；前8月國有土地使用權出讓收入37009億元，同比增36.4%。

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對外發(fā)布時間：2018年9月12日
報告發(fā)布機構：財通證券研究所
分析師：金敏   SAC編號：S0160516020001