縮量回調(diào)繼續(xù)，把握業(yè)績超預(yù)期主線

      
盤面綜述
        周三，市場(chǎng)全天維持窄幅震蕩格局，盤中滬指拉升但未能翻紅，消息面上，管理層宣布將大力推動(dòng)專利、商標(biāo)和版權(quán)保護(hù)工作，知識(shí)產(chǎn)權(quán)板塊受益領(lǐng)漲。午后，雄安概念雖持續(xù)走強(qiáng)，但難改市場(chǎng)低迷格局，兩市個(gè)股依舊跌多漲少，當(dāng)市場(chǎng)的延續(xù)性反彈被打斷時(shí)，場(chǎng)外資金又重新回到了縮手觀望的狀態(tài)，要想市場(chǎng)在“價(jià)”上有持續(xù)性表現(xiàn)，仍需要等待領(lǐng)漲主線的出現(xiàn)。8月剩下的最后兩個(gè)交易日是較為重要的時(shí)點(diǎn)，一方面，上市公司將進(jìn)入中報(bào)披露的高峰期，部分白馬股業(yè)績不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步釋放；另一方面，周五收盤后，MSCI納入因子將正式上調(diào)至5%，A股有望提前迎來外資建倉。

   數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財(cái)通研究所
        現(xiàn)階段中報(bào)業(yè)績情況是左右股價(jià)波動(dòng)的最重要因素。昨日晚間，三六零發(fā)布了2018年中報(bào)，業(yè)績收獲不俗表現(xiàn)，今日開盤后，股價(jià)快速?zèng)_擊漲停，并帶動(dòng)網(wǎng)絡(luò)安全板塊集體走高。同樣，凈利潤同比翻倍的白云山，已連續(xù)三日收獲上漲，表明資金正圍繞著業(yè)績邏輯線展開做多。不過值得注意的是，在挖掘價(jià)值股時(shí)，并非單純地關(guān)注凈利潤增速的絕對(duì)值，而是需要比較和市場(chǎng)預(yù)期之間的差額，只有超出此前預(yù)期，預(yù)期差才得以成立。另一方面，倘若業(yè)績不及預(yù)期，往往會(huì)發(fā)生大幅回調(diào)，以今天的分眾傳媒為例，由于三季度預(yù)計(jì)凈利潤增速低于機(jī)構(gòu)預(yù)期，股價(jià)便一度重挫至跌停板。因此，對(duì)于尚未公布半年報(bào)的白馬股，建議短期謹(jǐn)慎規(guī)避。

 數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財(cái)通研究所
       7月開始至今，自上而下的基建項(xiàng)目審批進(jìn)程出現(xiàn)明顯的提速，一批機(jī)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目紛紛出爐，隨著相應(yīng)政策措施的積極出臺(tái)，基建、交運(yùn)等領(lǐng)域有望持續(xù)受益。目前，美國對(duì)我國2000億美元加征關(guān)稅的征詢期即將截止，市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易摩擦升級(jí)的擔(dān)憂再度演變?yōu)橛^望情緒的發(fā)酵。不過我們認(rèn)為這兩天縮量回調(diào)還是相對(duì)比較樂觀的走勢(shì)。投資建議上，在量能沒有放大的背景下，建議控制好倉位，逢低關(guān)注被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)成長股。主題方面，國資委稱第三批試點(diǎn)企業(yè)方案將陸續(xù)獲批，作為下半年的焦點(diǎn)，國改概念有望持續(xù)關(guān)注。
  
財(cái)經(jīng)要聞
發(fā)改委：加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度。打通去產(chǎn)能的制度梗阻，堅(jiān)持用市場(chǎng)化法治化手段推動(dòng)落后過剩產(chǎn)能退出，加大“僵尸企業(yè)”破產(chǎn)清算重整力度，妥善做好職工安置和債務(wù)處置工作；下決心解決好房地產(chǎn)市場(chǎng)問題，堅(jiān)持因城施策，促進(jìn)供求平衡，堅(jiān)決遏制房價(jià)上漲。
全國人大常委會(huì)分組審議個(gè)稅法修正草案二審稿。多位委員建議，盡快明確6項(xiàng)專項(xiàng)附加扣除的實(shí)施細(xì)則，以配合好個(gè)稅法的落地實(shí)施。個(gè)稅法實(shí)施條例有望在年底前出臺(tái)，確保與修訂后的個(gè)稅法同步實(shí)施。
互金協(xié)會(huì)下發(fā)119條P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)自查自糾問題清單?！蹲圆榍鍐巍饭卜譃閮纱蟛糠止?19條，第一部分“協(xié)會(huì)自律標(biāo)準(zhǔn)及規(guī)則”共35條，具體包括系統(tǒng)接入和數(shù)據(jù)報(bào)送、自律公約及管理辦法、信息披露、資金存管、其他自律要求。第二部分為“一個(gè)辦法、三個(gè)指引”共84條，主要內(nèi)容與此前全國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)的108條《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)合規(guī)檢查問題清單》大體一致，部分內(nèi)容有不同之處。

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對(duì)外發(fā)布時(shí)間：2018年8月29日
報(bào)告發(fā)布機(jī)構(gòu)：財(cái)通證券研究所
分析師：金敏   SAC編號(hào)：S0160516020001