趨勢(shì)上保持獨(dú)立性較難，中期無需過度悲觀

      
市場(chǎng)震蕩回落，科技股重挫。周末，海外疫情仍在繼續(xù)發(fā)酵，A股市場(chǎng)今日也未能延續(xù)上周的強(qiáng)勢(shì)，小幅高開回落，午后跌幅更是進(jìn)一步擴(kuò)大，創(chuàng)業(yè)板指跌逾6%。盤前消息，美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息至“零利率”，同時(shí)重啟量化寬松政策，市場(chǎng)原本預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在本周的3月議息會(huì)議中采取進(jìn)一步降息，超預(yù)期的調(diào)節(jié)力度引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)政策空間不足的擔(dān)憂。消息公布后，美股期貨再次熔斷式暴跌，給市場(chǎng)造成了不小的心理壓力。具體到板塊層面來看，估值相對(duì)高位且受消息面擾動(dòng)的5G等科技板塊出現(xiàn)大跌，而口罩等防控概念股相對(duì)具備韌性。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)負(fù)增長(zhǎng)，關(guān)注“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線。今日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)集中體現(xiàn)了疫情的負(fù)面影響。1-2月工業(yè)增加值同比-13.5%，但隨著國(guó)內(nèi)復(fù)工的恢復(fù)，后續(xù)生產(chǎn)端或有明顯的改善。1-2月社會(huì)消費(fèi)品零售同比超預(yù)期下滑至-20.5%，其中，汽車消費(fèi)和后地產(chǎn)鏈消費(fèi)下滑幅度最大，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響也將逐漸從生產(chǎn)不足向需求疲軟轉(zhuǎn)變。面對(duì)防疫情、穩(wěn)增長(zhǎng)的雙重要求，近期各地關(guān)于支持消費(fèi)回補(bǔ)的政策措施正陸續(xù)出臺(tái)。

短期趨勢(shì)上保持獨(dú)立性較難，中期無需過度悲觀。今日單邊走弱的態(tài)勢(shì)在一定程度上顯示出市場(chǎng)對(duì)今晚美股表現(xiàn)的擔(dān)憂，A股市場(chǎng)重挫后存在超跌反彈的機(jī)會(huì)，但相對(duì)海外市場(chǎng)要在趨勢(shì)上保持獨(dú)立性仍有較大的難度。不過，考慮到國(guó)內(nèi)的疫情逐漸接近尾聲，政策空間相對(duì)充沛，我們認(rèn)為中期行情無需過度悲觀。投資建議上，近期可適當(dāng)控制倉(cāng)位，耐心等待海外疫情拐點(diǎn)出現(xiàn)。方向上仍可關(guān)注新舊基建領(lǐng)域，以及有望受益于擴(kuò)內(nèi)需政策的消費(fèi)板塊。




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對(duì)外發(fā)布時(shí)間：2020年03月16日
分析師：金晶   SAC編號(hào)：S0160519080001