疫情全球加速擴散，對沖政策繼續(xù)加碼

      
市場回顧：疫情加速擴散沖擊全球資本市場
上證新冠肺炎疫情加速擴散進(jìn)一步引發(fā)了全球資本市場現(xiàn)的動蕩，與歐美各國股指10%以上的周跌幅相比，A股表現(xiàn)出了相當(dāng)強的韌性。各主要指數(shù)中，上證50、滬深300、中證500和創(chuàng)業(yè)板指上周的漲跌幅分別為-5.6%、-5.88%、-5.32%和-7.40%。雖然多數(shù)個股下跌整體賺錢效應(yīng)不佳，但上周A股市場的交投仍比較活躍，兩市的日成交額也維持在9000到10000億一線。從行業(yè)來看，上周僅有通信和休閑服務(wù)行業(yè)指數(shù)收紅，前期疫情炒作相關(guān)的紡服、有色、化工和醫(yī)藥等行業(yè)指數(shù)居跌幅榜前列。上周陸股通北上資的凈流出417億元，凈流出額創(chuàng)出了歷史新高，海外市場的恐慌性殺跌引發(fā)了一定程度的流動性風(fēng)險，部分外資的撤離也是上周A股大跌的主要原因。

央行降準(zhǔn)動作如期而至，寬松政策走向延續(xù)。
中國人民銀行上周五盤后宣布于3月16日實施普惠金融定向降準(zhǔn)，對達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個百分點，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個百分點，預(yù)計總共將釋放長期資金5500億元。本次降準(zhǔn)為今年以來的第二次，與1月初那次為平滑春節(jié)的資金需求波動不同，本次降準(zhǔn)是對沖疫情影響的寬松貨幣政策基調(diào)延續(xù)，預(yù)計下周MLF利率下調(diào)的降息操作也會大概率落地。從市場的角度看，近期國內(nèi)外市場波動加劇，降準(zhǔn)有助于保持流動性的合理充裕，穩(wěn)定市場預(yù)期。

美國宣布國家進(jìn)入緊急狀態(tài)，疫情應(yīng)對措施力度明顯上升。
美國東部時間13日下午美國總統(tǒng)宣布美國進(jìn)入應(yīng)對新冠肺炎緊急狀態(tài)，聯(lián)邦政府將啟動500億美元的緊急資金儲備用于各州醫(yī)療機構(gòu)應(yīng)對新冠肺炎疫情，同時將開啟大規(guī)模檢測。受此消息影響，上周五美股在收盤前半小時快速飆升，三大股指均反彈了約9%。全球主要經(jīng)濟(jì)體對新冠肺炎疫情的重視程度普遍有提升，資本市場短期的悲觀與恐慌情緒會有緩解，但各國應(yīng)對疫情的政策措施不盡相同，具體效果仍有待觀察。

大勢研判：急跌之后會有修復(fù)，震蕩整固后仍維持樂觀
近期A股的回調(diào)主要受外盤拖累，因此在外盤急跌企穩(wěn)后A股也會有情緒修復(fù)性的反彈。在海外疫情出現(xiàn)實質(zhì)性的好轉(zhuǎn)之前預(yù)計A股將維持震蕩，中期來看寬松的流動性環(huán)境與資本市場政策紅利釋放兩大看多邏輯不變，對于A股我們?nèi)匀痪S持樂觀。配置方面，新基建相關(guān)的5G、物聯(lián)網(wǎng)和云計算等板塊短期邏輯最為確定，消費板塊中內(nèi)需占主導(dǎo)的食品飲料以及政策周期向上的汽車等相對占優(yōu)，主題方面土地流轉(zhuǎn)、國家集成電路產(chǎn)業(yè)大基金二期等概念板塊短期也值得關(guān)注。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下降，海外疫情出現(xiàn)惡化


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報告名稱：《財通策略·周度觀點：疫情全球加速擴散，對沖政策繼續(xù)加碼》
對外發(fā)布時間：2020年03月15日
報告發(fā)布機構(gòu)：財通證券研究所
分析師：金晶   SAC編號：S0160519080001
聯(lián)系人：陳藝璇 chenyixuan@ctsec.com