等待利空兌現(xiàn)后的方向選擇

      
盤面綜述
       周四晚間國務(wù)院常務(wù)會議釋放政策利好，A股周五高開后一度慣性沖高，但是臨近午盤，科技板塊出現(xiàn)集體跳水。午后，關(guān)于2000億美元商品征稅的具體內(nèi)容仍遲遲沒有確定性消息，因此在護(hù)盤資金的努力下，市場重新回歸平靜。雖然，科技板塊在擔(dān)憂下出現(xiàn)大幅回調(diào)，但我們認(rèn)為中美貿(mào)易摩擦讓我國充分認(rèn)識到發(fā)展核心技術(shù)的重要性，未來有望加大對新興產(chǎn)業(yè)的扶持力度。從二季度政府補(bǔ)助情況來看，整體上呈現(xiàn)新興行業(yè)上升而傳統(tǒng)領(lǐng)域下降的趨勢，電子、汽車、醫(yī)藥生物等制造業(yè)集中的行業(yè)補(bǔ)助金額居前，尤其是電子行業(yè)獲助金額最高，上半年達(dá)到歷史新高68.01億元?？萍夹袠I(yè)未來發(fā)展的邏輯仍然成立。

數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財(cái)通研究所
       周末，我國海關(guān)總署公布了8月的對外貿(mào)易情況。8月份，我國美元計(jì)出口、進(jìn)口同比增長9.8%和20%，出口增速放緩，從雙位數(shù)增長進(jìn)入個(gè)位數(shù)階段，當(dāng)月貿(mào)易順差為279億美元，基本符合市場預(yù)期。分地區(qū)來看，出口增速放緩的主要原因來自于歐洲和新興市場。一方面，歐洲今年以來經(jīng)濟(jì)一直處于震蕩下行的階段，8月PMI錄得年內(nèi)低點(diǎn)54.6，經(jīng)濟(jì)放緩?fù)侠圻M(jìn)口需求；而對新興市場出口的顯著回落與其經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣風(fēng)險(xiǎn)存在較大的關(guān)聯(lián)。目前，我國對美出口增速仍在高位，盡管第一批關(guān)稅已正式進(jìn)入執(zhí)行階段，但從數(shù)據(jù)上看，尚未顯現(xiàn)負(fù)面影響，由于企業(yè)擔(dān)憂貿(mào)易摩擦升級，存在提前備貨的訴求；此外，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勢，對進(jìn)口需求相對比較旺盛。后續(xù)貿(mào)易摩擦對進(jìn)出口的負(fù)面影響或?qū)⒅鸩桨l(fā)酵，增速仍存在下滑壓力。

 數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財(cái)通研究所
       回顧本周行情，市場呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)后橫盤整理的格局，兩市成交量依然維持地量水平，表明在本次關(guān)稅內(nèi)容真正落地之前，場內(nèi)大部分資金都選擇了觀望狀態(tài)。但在國內(nèi)更多積極面的因素積累下，對市場底部也構(gòu)成了一定支撐。因此，短期內(nèi)，仍建議以控制風(fēng)險(xiǎn)為主，9月加征關(guān)稅、美聯(lián)儲加息以及國內(nèi)MPA考核使多方仍然承壓。中長期來看，十月份的十九屆四中全會有望釋放改革預(yù)期；長線資金也將陸續(xù)進(jìn)場。投資建議上，建議跟隨政策指引，在政策邊際改善的情況下，基建投資和成長板塊仍是未來可重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。

財(cái)經(jīng)要聞
財(cái)政部發(fā)布關(guān)于提高機(jī)電、文化等產(chǎn)品出口退稅率的通知，將多元件集成電路、非電磁干擾濾波器、書籍、報(bào)紙等產(chǎn)品出口退稅率提高至16%。將竹刻、木扇等產(chǎn)品出口退稅率提高至13%。將玄武巖纖維及其制品、安全別針等產(chǎn)品出口退稅率提高至9%。本通知自2018年9月15日起執(zhí)行。
財(cái)政部、稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布通知明確，對納稅人在2018年10月1日后實(shí)際取得的工資、薪金所得，減除費(fèi)用統(tǒng)一按照5000元/月執(zhí)行。并按照修訂后的個(gè)人所得稅稅率表一計(jì)算應(yīng)納稅額，對納稅人在2018年9月30日（含）前實(shí)際取得的工資、薪金所得，減除費(fèi)用按照稅法修改前規(guī)定執(zhí)行。
美國8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增20.1萬，預(yù)期19.1萬，前值15.7萬。美國8月失業(yè)率3.9%，預(yù)期3.8%，前值3.9%；勞動力參與率62.7%，前值62.9%。

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對外發(fā)布時(shí)間：2018年9月9日
報(bào)告發(fā)布機(jī)構(gòu)：財(cái)通證券研究所
分析師：金敏   SAC編號：S0160516020001