茅臺業(yè)績波動加速白馬估值回落

      
 盤面綜述
       今日，市場重回弱勢調(diào)整格局，貴州茅臺上演了上市以來首個一字板跌停，整個消費板塊在茅臺的牽連下集體重挫。近兩年，市場一直倡導(dǎo)價值投資，績優(yōu)白馬受到機構(gòu)資金的追捧收獲了過大漲幅，導(dǎo)致估值偏高。在最新披露的基金三季報中，白馬股開始遭到公募基金的集中減持。周末，《公司法》的修訂主要針對上市公司回購股份的目的進(jìn)行了補充，對大股東持股比例較低且具備發(fā)展前景的公司存在利好。近期公司可能會密集發(fā)布回購，但投資者需要區(qū)別部分經(jīng)營業(yè)績較差、交易量不活躍的公司利用回購新規(guī)進(jìn)行題材炒作的行為。
  
 數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財通研究所
       作為價值投資的風(fēng)向標(biāo)，茅臺今日跌停主要源于在去年同期基數(shù)較高、供給短缺的背景下，三季度業(yè)績數(shù)據(jù)不及預(yù)期。但本質(zhì)原因和之前的國旅、海天味業(yè)類似，在熊市中估值偏貴，稍有利空便足以引發(fā)大量資金出逃。實際上，截止9月底，茅臺今年來的累計漲幅達(dá)6.15%，大幅跑贏滬指，但10月以來卻下跌了16.42%，跌勢相較于指數(shù)存在明顯的滯后性。從歷史經(jīng)驗來看，當(dāng)白酒股出現(xiàn)大幅補跌時，往往距離歷史大底的位置十分接近。雖然僅僅依靠近幾日白馬股的集中補跌來判斷市場距離反轉(zhuǎn)不遠(yuǎn)還為時尚早，但補跌現(xiàn)象有利于恐慌情緒的釋放，若績優(yōu)股利用補跌重新回到合理估值區(qū)，將出現(xiàn)較好的長線機會。
 
 數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財通研究所
       周一，在岸人民幣兌美元匯率報收6.956，刷新了十多年來最低收盤價。上周五，央行副行長表示，將采取宏觀審慎措施，穩(wěn)定外匯市場的預(yù)期。市場也很快做出反應(yīng)，跌幅有所收窄，不過至本周一，貶值走勢依舊。目前來看，美聯(lián)儲12月加息的概率仍比較大，人民幣匯率或?qū)⒗^續(xù)承壓。 今日茅臺業(yè)績的不及預(yù)期最終拖累幾乎所有權(quán)重股集體下跌，距離三季報截止時間還有兩個交易日，倘若再度出現(xiàn)部分龍頭公司業(yè)績不如預(yù)期，可能還將引發(fā)一輪下跌，因此對于尚未公布業(yè)績的企業(yè)，投資者短期需謹(jǐn)慎對待。投資建議上，可關(guān)注預(yù)期差較大的成長龍頭和前期強勢的金融板塊。
 
財經(jīng)要聞
在岸人民幣兌美元16:30收跌82個基點報6.9560，創(chuàng)2008年5月以來最低收盤。交易員稱，國際美元相對平靜，而客盤購匯需求仍不小，但能否破七以及破七的時機仍需看大行的態(tài)度。
 
險資首支化解股票質(zhì)押風(fēng)險專項產(chǎn)品成立，目標(biāo)規(guī)模200億?！皣鴫圪Y產(chǎn)—鳳凰系列產(chǎn)品”由中國人壽資產(chǎn)管理有限公司設(shè)立，將參與化解優(yōu)質(zhì)上市公司股票質(zhì)押流動性風(fēng)險。該專項產(chǎn)品已經(jīng)中保保險資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司完成登記。
 
新華社刊稱，種種政策表明，中央遏制房價上漲的決心不會發(fā)生改變。調(diào)控舉措不是裝裝樣子的“花拳繡腿”，“房住不炒”定位正在從各方面得到進(jìn)一步落實。投機買房者、土地財政的依戀者乃至全社會都需認(rèn)清大勢，丟掉調(diào)控會因經(jīng)濟下行壓力加大而放松的幻想，摒棄房價“復(fù)燃”的幻想，及時調(diào)整心態(tài)回歸理性，沉下心來做一些有利于國家經(jīng)濟長遠(yuǎn)發(fā)展的實事。
 
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對外發(fā)布時間：2018年10月29日
報告發(fā)布機構(gòu)：財通證券研究所
分析師：金敏   SAC編號：S0160516020001