政策再助力，公司法修改鼓勵回購

      
盤面綜述

       上周大盤沖高回落，在美股帶領全球股市跳水背景下顯示了較強的韌性，政策底經(jīng)受住了考驗。10月22日，公司法修正案草案提請了全國人大常委會審議，短短四天后去，10月26日下午十三屆全國人大常委會第六次會議就表決通過了關于修改決定。修正案對公司股份回購制度進行完善，將142條四種情形中的第三種“將股份獎勵給本公司職工”修改為“將股份用于員工持股計劃或者股權激勵”，并增加“將股份用于轉換上市公司發(fā)行的可轉換為股票的公司債券”以及“公司為維護公司價值及股東權益所必需”兩種情形。如此快速的法律修改動作以及目的明確的修改內(nèi)容，監(jiān)管層通過各種方式維護A股市場穩(wěn)定的態(tài)度一覽無遺。

數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財通研究所
       周末統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長14.7%，增速比1-8月放緩了1.5個百分點。GDP增速放緩加上PPI在翹尾因素及環(huán)保限產(chǎn)政策柔性化的共同影響下轉為下行，利潤數(shù)據(jù)回落受量價共同影響。上游行業(yè)雖然增速回落明顯，但石油開采、鋼鐵、建材、石油加工和化工行業(yè)對規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤增長貢獻率超過70%。下半年以來工業(yè)利潤增速持續(xù)回落，但上游行業(yè)對利潤增長的貢獻率卻不降反升，中下游行業(yè)成本抬升、侵蝕利潤的局面仍未得到改變，需要更大力度的減負政策來扭轉目前的不利局面。

數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財通研究所
        針對股權質押風險，各地近期的動作力度也非常大。北京銀保監(jiān)局專門發(fā)文要求在京銀行業(yè)金融機構穩(wěn)妥有序處置股票質押風險，避免強制平倉，質押帳面浮虧不納入風險和績效考核。而浙江省國有資本運營有限公司與農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資、農(nóng)行浙江省分行簽署協(xié)議，擬共同設立“浙江省新興動力基金”，目標規(guī)模100億元，首期規(guī)模20億元，投向省內(nèi)上市公司特別是民營上市公司，通過吸引央企資源、撬動社會資本，快速有效化解省內(nèi)上市公司大股東股票質押流動性危機。我們認為隨著股權質押風險不斷得到重視和應對，大盤從10月以來快速下殺的趨勢向寬幅震蕩筑底的概率較大。投資建議上，不追漲利用回調(diào)布局，可以關注預期差較大的成長龍頭，以及政策邊際受益較大的金融板塊。


財經(jīng)要聞
財政部：1-9月，國有企業(yè)利潤總額25773.6億元，同比增長19.1%；營業(yè)總收入421125億元，同比增長10.2%；償債能力和盈利能力比上年同期均有所提升，利潤增幅高于收入8.9個百分點，鋼鐵、石油石化、有色等行業(yè)利潤增幅較高。 

央行：經(jīng)國務院批準，10月26日，央行與日本銀行簽署了中日雙邊本幣互換協(xié)議。旨在維護兩國金融穩(wěn)定，支持雙邊經(jīng)濟和金融活動發(fā)展。協(xié)議規(guī)模為2000億元人民幣/34000億日元，協(xié)議有效期三年，經(jīng)雙方同意可以展期。

銀保監(jiān)會就《保險資金投資股權管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見。本次修訂調(diào)整的主要內(nèi)容是取消保險資金開展股權投資的行業(yè)范圍限制，通過“負面清單+正面引導”機制提升保險資金服務實體經(jīng)濟能力?！豆蓹噢k法》不再限制財務性股權投資和重大股權投資的行業(yè)范圍，要求保險公司綜合考慮自身實際，自主審慎選擇行業(yè)和企業(yè)類型，并加強股權投資能力和風險管控能力建設。


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對外發(fā)布時間：2018年10月28日
報告發(fā)布機構：財通證券研究所
分析師：金敏   SAC編號：S0160516020001