急漲后急跌，寬幅震蕩料將延續(xù)

      
盤面綜述
       在連續(xù)放量上漲了兩個交易日后，市場多頭力量進(jìn)入修正狀態(tài)，開啟了回調(diào)模式，個股漲跌幅中位數(shù)為-0.9%，優(yōu)于各大指數(shù)，表明今日的下跌主要由權(quán)重白馬引起的。近期滬深港通北上資金持續(xù)凈流出的大盤藍(lán)籌股，延續(xù)下跌趨勢；而受質(zhì)押風(fēng)險或外圍因素影響前期股價跌幅較深的個股相對抗跌。今日作為消費白馬的風(fēng)向標(biāo)，貴州茅臺放量下跌7.4%，帶動酒類白馬股紛紛下挫，對市場人氣造成較大的負(fù)面沖擊。白酒股的集體砸盤，主要源于昨日基本醫(yī)療衛(wèi)生與健康促進(jìn)法草案提交二審，相比一審稿，本次內(nèi)容明顯加強了對煙酒的管控，尤其加入了公民過量飲酒的宣傳教育，因此受政策影響較大的白酒行業(yè)短線承壓。

數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財通研究所
       隨著市場的持續(xù)下跌，股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險已經(jīng)迫在眉睫，除了國資委此前積極籌資緩解風(fēng)險外，昨日晚間，證券業(yè)協(xié)會表示，11家證券公司達(dá)成意向出資210億元設(shè)立母資管計劃，吸引銀行、保險、國企等資金設(shè)立子資管計劃，總規(guī)模達(dá)1000億元，用于幫助質(zhì)地較優(yōu)、具有發(fā)展前景的上市公司。今日，據(jù)券商中國報道，參與出資的券商名單已知曉，主要集中在股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模排名較前的大型券商。相比于直接在二級市場購買，設(shè)立資管計劃更類似經(jīng)營性行為，為緩解優(yōu)質(zhì)的上市公司質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險提供真金白銀利好的同時，也是增加了券商投資股權(quán)、債權(quán)、介入并購重組的業(yè)務(wù)機會。

 數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財通研究所
       前兩日的反彈，主因是重量級領(lǐng)導(dǎo)們出面喊話股市引發(fā)的情緒扭轉(zhuǎn)和資金面的推動，而困擾市場的深層原因，比如外部摩擦、內(nèi)部GDP增速下行等問題基本還沒解決，所以在經(jīng)濟(jì)基本面沒有明顯反轉(zhuǎn)前，市場很難走勢真正的慢牛和長牛，投資者需要理性看待市場在短線利好刺激后的波動和回調(diào)。不過，從近期管理層頻繁的動作中也不難發(fā)現(xiàn)，倘若大盤繼續(xù)下探，由于股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險的暴露，會倒逼管理層加大護(hù)盤力度。所以投資建議上，在控制倉位的前提下逢大跌時可分批吸納，關(guān)注跌幅和預(yù)期差較大的成長板塊，以及三季報業(yè)績超預(yù)期的個股。

財經(jīng)要聞
第二批養(yǎng)老目標(biāo)基金日前已經(jīng)獲批，正式名單或?qū)⒂诮诠?。第二批獲批公司名單中，有部分和第一批重疊。在發(fā)行方面，基金公司人士稱，因為首批的養(yǎng)老目標(biāo)基金還未全部發(fā)完，所以第二批養(yǎng)老目標(biāo)基金如果在發(fā)行時撞上和首批養(yǎng)老目標(biāo)基金同樣的發(fā)行渠道（主要是銀行），估計會等前序產(chǎn)品結(jié)束募集后才會發(fā)行新產(chǎn)品。
券商中國消息：11家出資資管計劃的券商名單出爐。包括中信證券、海通證券、國泰君安、申萬宏源、銀河證券、華泰證券、國信證券、招商證券、廣發(fā)證券、中信建投證券、中金公司等。這些券商有的承諾出資不超20億，有的意向出資25億等。
港股全日單邊下跌，恒指收盤跌3.08%報25346.55點。國企指數(shù)跌2.44%，紅籌指數(shù)跌3.14%。全日大市成交降至971.79億港元?；I股幾近全線下挫，僅申洲國際一枝獨秀漲近2%，騰訊控股、友邦保險均跌近5%，銀河娛樂跌近8%領(lǐng)跌藍(lán)籌。

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對外發(fā)布時間：2018年10月23日
報告發(fā)布機構(gòu)：財通證券研究所
分析師：金敏   SAC編號：S0160516020001