創(chuàng)業(yè)板走弱帶動大盤如期回調(diào)

      


強勢主線集體下挫，陸股通資金砸盤擴大跌幅。周三A股大盤低開后弱勢震蕩，午后陸股通交易恢復大盤也一路下行，最終滬指收跌1.24%，創(chuàng)業(yè)板指大跌3.27%，兩市總成交額1.08萬億與前一交易日基本持平。今年以來的強勢板塊如醫(yī)藥、科技、新能源和免稅店等集體殺跌，僅有食品飲料表現(xiàn)較好，另外公用事業(yè)和交運等低位板塊補漲。受臺風影響周三上午港交所暫停交易，陸股通下午1點30分恢復全天僅有下午1.5小時的交易時間，但周三北上資金凈流出額仍高達61.34億元，也是A股午后加速下跌的一個重要原因。





充裕的機構(gòu)增量資金與板塊結(jié)構(gòu)性高估背景下的行情演繹。國內(nèi)居民資產(chǎn)配置向權(quán)益資產(chǎn)尤其是A股遷移的邏輯還在不斷兌現(xiàn)，7月新發(fā)行的股票和混合型公募基金份額高達3600多億，而2019年全年股票和混合型公募基金的發(fā)行份額也才4300多億，所以可以說目前機構(gòu)投資者手中仍握有充裕的增量資金。另一方面，今年以來A股表現(xiàn)強勁創(chuàng)業(yè)板指數(shù)有45.31%的漲幅，部分個股、行業(yè)和板塊的樂觀預期發(fā)酵非常充分，A股也確實存在結(jié)構(gòu)性高估的現(xiàn)象。近期的行情就是在這種背景下呈現(xiàn)的糾結(jié)與反復。




對于中期行情維持樂觀，方向選擇上關注性價比。A股走牛的兩個邏輯即政策紅利釋放+居民資產(chǎn)遷移都未改變，因此我們在戰(zhàn)略上對中期行情仍維持樂觀。但在結(jié)構(gòu)性高估的市場中，我們認為配置的方向選擇上需要更多考量性價比的因素，階段性而言傳統(tǒng)制造業(yè)和大周期板塊中的價值藍籌以及金融地產(chǎn)等估值處于歷史低位的行業(yè)龍頭都有修復的空間，而在科技和醫(yī)藥等成長方向上需要尋找高增長得到驗證、有業(yè)績支撐的標的。



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對外發(fā)布時間：2020年08月19日
分析師：金晶   SAC編號：S0160519080001
               王鏡   SAC編號：S0160520040001
    

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