極度縮量下耐心等待為宜

      
指數(shù)縮量震蕩，防御性板塊走強。周一，A股市場全天維持在窄幅區(qū)間內(nèi)震蕩，盤面的交投活躍度仍在下滑，盡管市場沒有出現(xiàn)進一步恐慌，但極度萎縮的成交量顯示出資金情緒十分低迷，積極性難以調(diào)動。從具體板塊來看，部分反制概念股早盤有所活躍，但由于增量資金的匱乏，資金再度回流到食品飲料、醫(yī)藥生物等消費白馬股中。由于市場風(fēng)險偏好的回落，科技板塊則延續(xù)了上周的調(diào)整趨勢，再度領(lǐng)跌兩市。

如何看待近期市場的分化跡象？近期，行業(yè)層面呈現(xiàn)出高度的分化顯現(xiàn)，以醫(yī)藥、白酒為代表的消費白馬股迭創(chuàng)新高。一方面，疫情擾動疊加海外風(fēng)險逐漸抬頭，資金抱團避險板塊取暖的意愿有所提升；此外，市場對大消費領(lǐng)域的半年報行業(yè)存在一定預(yù)期，政策層面也符合擴內(nèi)需方向，業(yè)績確定性相對較高。不過，考慮到整體偏高的估值和基金持倉高位，短期部分消費龍頭的性價比有所下降。此外，消費權(quán)重股今日的活躍并沒有吸引到增量資金入場，表明場外資金對其短期的走勢相對謹(jǐn)慎。

極度縮量環(huán)境下耐心等待為宜。國內(nèi)層面，國內(nèi)經(jīng)濟形勢最嚴(yán)峻的時候已過去，流動性仍將處于相對寬松的環(huán)境中，為A股市場提供了較好的支撐。不過，近期中美之間的博弈不斷升級，海外擾動短期仍將對風(fēng)險偏好形成壓制，預(yù)計市場仍將處在震蕩調(diào)整的趨勢中。行業(yè)布局上，內(nèi)需相關(guān)的新老基建、可選消費仍可適當(dāng)關(guān)注。此外，逢調(diào)整到位后的優(yōu)質(zhì)成長股仍可作為中期主線布局。



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對外發(fā)布時間：2020年05月25日
分析師：金晶   SAC編號：S0160519080001